人民幣貶值 樓市怎么辦？10段話(huà)看懂它
今天（7月20日）早上9點(diǎn)15分，中國(guó)外匯交易中心公布了新一天的人民幣中間價(jià)，其中人民幣對(duì)美元的匯率貶值了605個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下了“811匯改”以來(lái)的單日最大幅度！
所謂“811匯改”，是從2015年8月，人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)三天，每天貶值超過(guò)1000個(gè)基點(diǎn)。那次貶值的主要原因，是股災(zāi)救市釋放了大量流動(dòng)性。
上圖來(lái)自中國(guó)外匯交易中心的官網(wǎng)（中國(guó)貨幣網(wǎng)），可以看到，今天人民幣對(duì)多種外幣的中間價(jià)都有較大幅度調(diào)低，其中對(duì)美元的中間價(jià)報(bào)6.7671。
如果從4月2日算起，則人民幣對(duì)美元匯率的“中間價(jià)”下調(diào)了4907個(gè)基點(diǎn)，也就是從“6.2764元”（兌換1美元）下調(diào)到了“6.7671元”（兌換1美元），相當(dāng)于貶值了7.3%。
中間價(jià)，只是外匯交易中心結(jié)合“前收盤(pán)”等因素給出的交易參考價(jià)、基準(zhǔn)價(jià)，帶有官方性質(zhì)。在外匯交易中心，每天實(shí)際交易價(jià)格（在岸價(jià)）允許圍繞著中間價(jià)上下各2個(gè)百分點(diǎn)波動(dòng)。目前人民幣對(duì)美元在岸價(jià)為6.8067。
而在香港等海外市場(chǎng)，還有“離岸價(jià)”。比如我寫(xiě)這篇稿件的時(shí)候，人民幣對(duì)美元的離岸價(jià)是6.82，走勢(shì)是這樣的：
右側(cè)突然的“拉升”（貶值），就是在中間價(jià)公布刺激下產(chǎn)生的。人民幣“離岸價(jià)”的周K線圖則是這樣的：
通過(guò)上圖，我們可以清晰地看到過(guò)去一年多人民幣對(duì)美元匯率的變化。
那么問(wèn)題來(lái)了：人民幣為什么貶值？將貶到什么程度？年內(nèi)會(huì)破7嗎？對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、股市、樓市等都將帶來(lái)什么影響？
1、人民幣貶值，跟中美利差變窄有很大關(guān)系。美元不斷加息，今年已經(jīng)加息兩次，可能還會(huì)在9月和12月加息兩次。利率是資金的價(jià)格，美元利率不斷提升，而人民幣利率沒(méi)有提升（還在定向降息）。利差變小，自然會(huì)帶來(lái)貶值壓力。
2、人民幣貶值，跟貿(mào)易摩擦也能扯上關(guān)系。貶值，可以在一定程度上抵消“加關(guān)稅”的影響。
3、有不少人預(yù)測(cè)，人民幣對(duì)美元匯率年內(nèi)會(huì)破7。我的看法是，最好不要破7；即便是破7，突破幅度也不要太大。否則，會(huì)產(chǎn)生負(fù)面作用。人家也會(huì)貶值，或者使出別的招。何況，歐洲日本或許也會(huì)有看法。
4、貶值如何影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)？一方面，讓進(jìn)口變貴。比如石油、天然氣，這些東西會(huì)變貴，從而影響CPI。當(dāng)然，也會(huì)讓民航等（貶值受損概念股）成本上升。但貶值對(duì)大部分制造業(yè)構(gòu)成利好，有利于保住國(guó)際市場(chǎng)的份額，保住就業(yè)崗位。熟悉我專(zhuān)欄的讀者都知道，我一直反對(duì)人民幣過(guò)度升值。
5、整體而言，人民幣適當(dāng)貶值是有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的。過(guò)去一年的升值（從2016年末的6.96升值到今年3月的6.24），有點(diǎn)勉為其難了。所以，貶值是利好，不是利空。是讓人民幣更接近市場(chǎng)匯率水平，而不是遠(yuǎn)離。
6、貶值會(huì)讓資金流入還是流出？這個(gè)問(wèn)題要分開(kāi)來(lái)看。如果人民幣匯率高估，則熱錢(qián)流出的動(dòng)力會(huì)增強(qiáng)；反之，人民幣被低估，則熱錢(qián)有流入動(dòng)力。但事情是復(fù)雜的，在人民幣升值過(guò)程中，熱錢(qián)會(huì)流入；在貶值過(guò)程中，則有流出的壓力。所以，如果人民幣希望找到一個(gè)新的均衡點(diǎn)，最好以較快速度完成貶值過(guò)程，這樣就可以減少資金流出壓力。
適當(dāng)快貶，然后戛然而止，甚至在結(jié)束時(shí)發(fā)動(dòng)一波反攻，是央行的首選打法。這次一定也會(huì)這樣。
7、人民幣貶值，對(duì)樓市和股市的影響，也跟上面說(shuō)的有點(diǎn)類(lèi)似。貶值是中長(zhǎng)期利好，但貶值過(guò)程中帶來(lái)心理影響，股市至少會(huì)跌。人民幣貶值，會(huì)讓大多數(shù)產(chǎn)業(yè)受益，最終有利于股市；人民幣貶值，會(huì)讓中國(guó)房?jī)r(jià)跟國(guó)際房?jī)r(jià)比較的時(shí)候，顯得更加合理。當(dāng)然，對(duì)于一些有較大境外借款公司來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)成本會(huì)提升。
8、個(gè)人需要換外匯嗎？如果你一年內(nèi)有子女要出國(guó)留學(xué)，或者子女正在留學(xué)，換點(diǎn)外匯鎖定留學(xué)成本是應(yīng)該的。純粹投資角度，6.8附近再換美元，未來(lái)一年或許收益比人民幣銀行理財(cái)高不了多少。除非這個(gè)世界出現(xiàn)黑天鵝。
換了外匯，如果不能出境投資，則境內(nèi)投資渠道比較少，收益比較低。所以，中國(guó)人的美元分為兩種：可以到境外投資的，不可以到境外投資的。如果是后者，意思其實(shí)不太大。
9、中國(guó)這一輪經(jīng)濟(jì)下行壓力如何解決？其實(shí)我之前就開(kāi)過(guò)一個(gè)綜合藥方，現(xiàn)在再說(shuō)一遍：人民幣貶一點(diǎn)，銀行印一點(diǎn)，財(cái)政赤字、地方債余額增加一點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)大基建多搞一點(diǎn)，改革開(kāi)放繼續(xù)深化一點(diǎn)，樓市股市活躍一點(diǎn)。
10、人民幣貶值會(huì)加劇當(dāng)前的“局部債務(wù)危機(jī)”嗎？或許會(huì)，但影響不大。目前的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，仍然在國(guó)家掌控之中，是定向清除一些行業(yè)和企業(yè)（讓其退出市場(chǎng)）。所以，沒(méi)有什么值得擔(dān)心的。央行已經(jīng)定向降準(zhǔn)，也開(kāi)始了定向降息，次級(jí)債已經(jīng)可以用來(lái)到央行兌換MLF低息貸款，你有什么可以擔(dān)憂(yōu)的？除非是你需要退出的行業(yè)老板，或者員工。
記住這句話(huà)：人民幣貶值，對(duì)大多數(shù)中國(guó)人來(lái)說(shuō)是利好！過(guò)分升值，才是利空。
