貿(mào)易戰(zhàn)后，下半年還能買房炒股嗎？
最近有一朋友跟我說，說是看上了一套某中部二線城市的一套公寓，想拿來投資，它買房的理由很簡單：一線漲完了，現(xiàn)在輪到二三線了。而它的錢也是在今年藍籌回調(diào)中割肉抽出來的。當(dāng)然，我也相信現(xiàn)在很多人也會從樓市中抽身，畢竟每個人都不會像李嘉誠、羅伯特.清崎那樣幸運。
但目前的宏觀環(huán)境已經(jīng)開始微妙起來，2018上半年已接近尾聲，下半年買房炒股的人，能看到哪些信號和趨勢呢？
先來談?wù)劰墒小?
貿(mào)易戰(zhàn)已休戰(zhàn)，別看貿(mào)易戰(zhàn)只持續(xù)了幾個月，但我認為其帶來的投資機會是長遠的。如果說去年的漂亮50行情抬高了大盤藍籌的籌碼價格，那么這次中美之間的劍拔弩張或許會錯殺一些優(yōu)質(zhì)的個股。
畢竟有了好公司，好生意，也要等到好價格。
此次中美博弈的焦點曾一度圍繞著農(nóng)產(chǎn)品。美國擔(dān)憂“農(nóng)產(chǎn)品選票”，而中國則是苦于農(nóng)產(chǎn)品價格較高，且需要依賴大量進口以滿足需求。
此次中美聯(lián)合聲明就擴大美國農(nóng)產(chǎn)品進口終于達成了共識。中國消費者以后可以買到更多優(yōu)質(zhì)美國農(nóng)產(chǎn)品，美國農(nóng)民也將獲得穩(wěn)定的出口市場。而美國對華擴大農(nóng)產(chǎn)品出口，能降低國內(nèi)相關(guān)品種成本。其實此前的食品消費板塊的上漲，如啤酒，就是一個信號，而且市場對于漲價因素的異動越來越敏感。
再一個就是知識產(chǎn)權(quán)。根據(jù)聯(lián)合聲明，雙方在磋商中高度重視知識產(chǎn)權(quán)保護并加強合作。事實上，中國對知識產(chǎn)權(quán)保護的需求本身也越來越強烈，加強知識產(chǎn)權(quán)合作與保護本身就是一個利好，科技方面像航空航天、高鐵、信息通信、衛(wèi)星，醫(yī)療技術(shù)等，消費方面像生物醫(yī)藥、影視版權(quán)、游戲IP等都是知識產(chǎn)權(quán)的集中地。
另外那就是高端裝備、大國重器概念股，尤其是這次中槍的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈個股，包括A股和港股在內(nèi)的多數(shù)已經(jīng)普遍大跌，一旦有所轉(zhuǎn)機，有可能出現(xiàn)價格修復(fù)。
拋開貿(mào)易戰(zhàn)，總的來說下半年的市場基本會在一個震蕩區(qū)間來回調(diào)整，因為“強監(jiān)管、防風(fēng)險、降杠桿”的主基調(diào)一直沒變，從資管到樓市，再到企業(yè)，風(fēng)險資產(chǎn)價格在短期內(nèi)已經(jīng)有了一個無形的天花板，因為在一個資產(chǎn)價格飆升的環(huán)境里，真正意義上的去杠桿很難實現(xiàn)，那怎么辦呢？說的專業(yè)點就是結(jié)構(gòu)性降杠桿。但另一邊也不能一下子掐太死，要保持政策的靈活性（如降準、公開市場操作投放短端貨幣）。
再來聊聊樓市。
任澤平說過，樓市“長期看人口、中期看土地、短期看金融”。那我們就從這三個方面分析。
金融方面：
4月2日中央財經(jīng)委員會第一次會議提出了“結(jié)構(gòu)性去杠桿的思路”，將“去杠桿”比較精準地指向了國有企業(yè)和地方政府。
結(jié)構(gòu)性去杠桿是什么？按高層的話說就是：分部門、分類型、分政策。就像去健身房減肥塑形，肚子有肉就練腹肌，大腿粗就減大腿。但同樣，哪里太瘦了，就需要適當(dāng)“調(diào)整一下”，增加點脂肪。
目前債務(wù)余額較高的部分依然是企業(yè)、家庭和政府，國企改革、去杠桿如火如荼，但絕大多數(shù)民企和家庭部門杠桿率還是比較高，而且“暴雷”現(xiàn)象開始出現(xiàn)（據(jù)不完全統(tǒng)計，截至5月7日，包括四川煤炭、大連機床、丹東港、億陽集團、中城建、神霧環(huán)保、富貴鳥、春和集團、中安消等近40家發(fā)債主體，超過50只債券約600億元的風(fēng)險規(guī)模。），不過家庭部門下降趨勢明顯，家庭負債同比增速連續(xù)第12個月下降。
民生證券數(shù)據(jù)顯示，從存量看，2017年Q3房貸杠桿率回升，全年維持在26%左右，2018Q1升至27.68%，增量為48.08%；從增量看，2017年居民購房加杠桿速度開始放緩。
顯然，不管是基于樓市調(diào)控也好，還是購買欲望下降也罷，樓市的增量資金正在減少，這已經(jīng)是不爭的事實。
而且最重要的是，貨幣對于樓市的邊際效應(yīng)正在逐漸減弱，消費會接過經(jīng)濟增長的接力棒。
土地方面：
財政部公布的一季度財政收支數(shù)據(jù)顯示，1-3月份，國有土地使用權(quán)出讓收入約1.33萬億元，同比增長41.8%，這與去年的漲幅基本一致。
細分來看，4月，全國330個城市土地成交量價環(huán)比均上揚。從成交量來看，住宅用地成交1423幅，4956萬平米，環(huán)比下跌34%，同比上漲38%。從土地成交樓面均價來看，住宅用地成交樓面均價4956元/平米，環(huán)比下跌34%，同比上漲38%。
總之，土地的量、價、收入，依然在不停地漲漲漲，但是！別忘了還有租賃住房用地。
去年8月，國土資源部等部門確定北京、上海、廣州等13個城市開展利用集體建設(shè)用地建設(shè)租賃住房試點。租賃用地很大程度上對沖了土地成交量，實際上用于商品房的供地并沒有我們想象的那么多。
供給不足，需求卻在增長。在過去的3年，中國棚改貨幣化安置的比例逐年提升，從14年的10%、到15年的29.9%，到16年的48.5%，17年各地棚改貨幣化安置的目標平均約60%。
地方政府樂于棚改是有原因的：給錢讓你買房，還能去庫存，需求旺盛還能增加出讓金收入，蓋房子拆房子拉動當(dāng)?shù)谿DP，搞一搞投資還能化解債務(wù)風(fēng)險，一舉多得。而一二線城市溢出的需求又催生了房企加大在三四線城市的拿地信心。一來二去，三四線城市量價齊升。
人口方面：
人口與房價的邏輯很復(fù)雜，但也很簡單。近期，在南京、成都、西安、海南等多地都掀起“搶人大戰(zhàn)”。與其說是人才引進，不如說是擴大購房人群支撐開始起漲的房價。畢竟像一些二三城市（比如南昌），房價漲勢剛剛有點苗頭，就被來了個“按頭殺”，多少有點不服氣，這不！人才引進政策也在預(yù)料之中推出了。
綜上，很多指標已經(jīng)說明，房企高速擴張的時代已經(jīng)過去了，資金多重監(jiān)管使房企資金鏈收緊，加杠桿也顯然不適合當(dāng)前形勢和高層的意愿。因此基于上述原因，預(yù)計下半年三四線城市還將保持慣性上揚，但是幅度會打折扣。
至于一線，調(diào)控的排頭兵，環(huán)比不增長不是說著玩的，至少在這幾年很難說。二線可以說是蠢蠢欲動，畢竟需求在那里。
結(jié)語：
加杠桿，負債變資產(chǎn)的時代已經(jīng)過去，記?。航档惋L(fēng)險資產(chǎn)配置，負債永遠都是負債。如果你不重視它，它將是壓倒你的最后一根稻草。
